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中国神华(1088.HK)上半年利润310.5亿元人民币中期息派98分下半年展望煤炭市场供需平衡偏紧

2026-08-31

中国神华(1088.HK)公布6月止六个月中期业绩，收入1,893.38亿人民币(下同)，按年增加7.9%。录得纯利310.54亿元，增长1.9%, 每股盈利1.448元。中期息派98分。

上半年，集团煤炭销售收入实现增长，煤炭销售量及平均销售价格分别增加1.8%及4.5%；受设备升级改造、生产安排等因素影响，主要煤化工产品销售量增长，其中油品销售量增长387.1%、乙二醇销售量增长29.8%，煤化工业务收入相应增长。受新机组投运等因素影响，集团售电量增长5.5%。

2026年上半年，集团经营成本同比增长9.0%

中国动力煤市场2026年上半年，商品煤消费量实现同比增长，能源供应整体平稳，煤炭价格震荡上行。截至2026年6月，国煤下水动力煤价格指数NCEI（5,500大卡）中长期合同执行价格为697元╱吨，较上年12月执行价格上涨3元╱吨；上半年执行中长期合同价格均价约686元╱吨，较上年同期均值上涨4元╱吨。6月末秦皇岛港5,500大卡动力煤成交价842元╱吨，较上年末上涨22.6%，上半年成交均价约772元╱吨，同比上涨约12.7%。从供给侧看，上半年全国规模以上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%。国际能源市场变化对我国煤炭进口带来阶段性扰动，上半年进口煤炭2.3亿吨，同比增长1.7%，其中动力煤1.5亿吨，同比下降4.5%。来自俄罗斯、澳大利亚、印度尼西亚的煤炭进口量均同比下降。从需求侧看，2026年上半年商品煤消费量同比增长1.3%。其中，发电行业商品煤消费量同比增长2.0%，占总消费量比例约57.8%；化工行业商品煤消费量同比增长9.9%；钢铁、建材行业煤炭消费量同比下降。

2026年度调整后经营目标，收入2,625亿元，上半年完成52.6%。煤炭销售量6.18亿吨，商品煤产量5.13亿吨，上半年分别完成48.6%及48.7%

下半年展望

煤炭行业来看，预计下半年国际地缘政治冲突影响逐渐消退，煤炭需求回归季节性波动，三季度高温天气及化工用煤将为煤炭需求提供支撑。安全核查及产能监管政策持续铺开，煤炭供给弹性相对有限。全年进口煤量维持高位。总体来看，2026年下半年我国煤炭市场供需平衡偏紧，煤炭市场价格在合理区间震荡偏强运行，受高温强度、突发事件等因素波动。

电力行业来看，宏观经济将继续保持向新向优的发展态势，依据中国电力企业联合会测算，预计下半年全国全社会用电量同比增长5%-6%。预计全年新增发电装机有望达到4亿千瓦。全国电力供需总体平衡，如遇大范围极端高温天气，局部地区高峰时段存在电力缺口，通过省间购电、跨省跨区互济及需求侧响应等措施后可基本消除。

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中国神华(1088.HK)上半年利润310.5亿元人民币 中期息派98分 下半年展望煤炭市场供需平衡偏紧

中国神华(1088.HK)上半年利润310.5亿元人民币中期息派98分下半年展望煤炭市场供需平衡偏紧