2019-04-17

人民保险(1339 HK)：公布首季旗下子公司原保险保费收入合共1932.32亿元(人民币．下同)，按年增长13.6%。 3月保费总收入623.54亿元（人民币．下同），比去年同期升约7.94%，旗下中国人民财产保险（财险）、中国人民健康保险（健康险）及中国人民人寿保险（寿险）所获原保险保费收入分别为469.92亿元、27.1亿元及126.52亿元，比去年同期升11.22%、跌18.57%和升约3.81%。

中国财险(2328 HK)公布首季原保险保费收入1254.63亿元人民币，按年增加18.29%。

昨天, 高盛发表研究报告预测，今年首季，内地保险企业的盈利及帐面值均可见增长，主要受惠于近期的股份投资收益，重申平保(2318 HK)A/H股及中国太保(2601 HK)H股的「买入」评级，但因新华保险(1336 HK)H股近期跑赢大市，而将其评级由「买入」降至「中性」，相反跑输的财险( 2328 HK)、人保(1339 HK)H股则获升级至「买入」。

高盛平保(2318 HK)维持“买入”评级, 目标价自108港元上调至113港元; 中国太保(2601 HK) 目标价自38港元上调至40.5港元, 维持“买入”评级; 新华保险( 1336 HK) 评级由「买入」降至「中性」 , 目标价自51港元上调至53港元; 人保(1339 HK) 获升级至「买入」, 目标价自4.2港元降至4.1港元; 中国太平(966 HK) 维持“中性”评级, 目标价自30港元降至29港元; 　财险(2328 HK) 获升级至「买入」, 目标价自11.3港元上调至11.5港元; 　国寿维持“沽售”评级, 目标价自23.5港元上调至24港元。

高盛估计，今年首季，内地险企的新业务及销售╱价值增长将表现分歧，但所有保险公司都可录得强劲的盈利和帐面值增长，十年国库券收益率已升至接近3.4%,利好险企的长期投资收益。国寿(2628 HK)、新华保险(1336 HK)及人保(1339 HK)的盈利对股市表现最为感。不过，高盛仍然关注今年现金流压力和代理质素下降之影响，因此较看好具优质分销渠道的险企。

高盛相信大部分寿险公司都有机会就首季业绩发盈喜，预计国寿、新华和中国太平首季的新业务销售将录增长，而平保及太保则可能得下跌。

为了反映2018年业绩的影响，高盛已将内地险企2016-2021年度的新业务价值和内含价值预测上调3-4%/2-3%，而2019年盈利预测亦升4%，以反映年初至今A股上涨所带动的投资收益。

人民保险(1339 HK)现价3.39港元，升+1.8%;中国财险(2328 HK)现价9.32港元，升2.08%。

Source: ETNET

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