2019-08-02

继富瑞后，野村亦下调三大内地电讯商目标价，再创52周新低 - ETNET

野村发报告指，中电信(728.HK)今年上半年业绩在吸纳客户方面，取得较佳成绩，其移动业务市占率达51%，惟过去两个月，增长动力因竞争对手中移动( 00941.HK)作出还击而减慢，因此预期中电信未来难以维持该增速。该行预料，中电信今年上半年服务收益及盈利分别按年升3%及4%，较第一季表现有所放慢，因此削减其2019-2021年服务收益预测3%至4%，盈利预测下调2%至5%。

野村预期下半年中移动(941.HK)盈利能力将会改善，但上半年服务收入和盈利估计按年下跌2％和7％，因此调低其2019-2021年盈利预测0.3-4.7％，以反映数据减费的短期影响，报告指出，市场竞争缓和以及5G商业化均对中移动下半年业绩有利，相信公司可在5G周期中稳步增长。中移动计划今年在全国40个城市提供５Ｇ服务，而至2020年冀可提供所有地级以上城市的5G商用服务，5G推进步伐比之前预测时间表更快，而且中移动表示，其2.6GHz频段成熟程度已接近3.5GHz频段，相信公司获得2.6GHz与4.9GHz频段，将可在5G网络设计上享有更高弹性，有助节省资本开支。

野村指，自联通(762.HK)作为第一间本地电讯商推出无限数据服务以来，过去两年转亏为盈，主要受到强劲数据量推动，混合所有制改革亦有帮助。在5G发展下，该行料联通将继续加强与科技巨企之合作关系。该行料联通上半年服务收入将持平，盈利则按年增长17%，相信为同业最高，较去年同期的4.58倍增长放缓，惟仅限于基数问题。该行降2020年及2021年盈测1%至3%，以反映服务费用下调的不利政策因素

该行将中电信(728.HK)目标价由4.6元下调至3.8元，下调17.4%，维持「中性」评级，中移动(941.HK)目标价由100元下降至96元，下调4 %，较现价有48％的上升空间，维持「买入」评级，联通目标价相应自11.5元下调至9.9元，下调14%，评级维持「买入」。重申行业首选为中移动(941.HK)。

电讯股价表现

中移动（941.HK）现报64.95元，跌2.11%。

中联通（762.HK）现报7.45元，跌2.87%。

中电信（728.HK）现报3.42元，跌2.29%。

中国铁塔(788.HK) 现报1.96元，跌2.97%。

中兴通信 (763.HK) 现报22.45元，跌5.07%。

Source:ETNET

本文所提供的任何资料只供参考之用。并不对这些资料的准确性、完整性 、合时性或对基于这些资料而作出的任何决定负责。