2026-08-21
阿里巴巴(9988.HK)首个财季经调整净利润207.15亿元人民币, 按年跌38%, 逊市场预期255.76亿元人民币; 首财季，股东应占净利润105.37亿元，按年下滑75.56%；每股基本盈利0.56元。
该股隔夜ADR曾挫近半成，收市倒升1.3%，港股今早亦高开逾2%。阿里巴巴现反复挫3%
期内，收入2689.53亿元，按年增长8.6%, 略高于市场预测的2,685.2亿元
其中，阿里巴巴电商集团(（1）中国电商，（2）中国实时零售，（3）国际电商，以及（4）全球批发)分部收入2058.62亿元，升3.55%。中国电商业务方面，收入1109亿元，下跌8%；客户管理收入下降7%。若不考虑营销发展计划所产生的视作收入冲减项的影响，同口径客户管理收入增长将为1%。收入增速放缓主要由于成交放缓。客户管理收入实现增长，得益于实时零售业务的增长带动淘宝app的月活跃消费者提升。
AI云与算力服务(云+芯片设计 — 平头哥半导体)分部收入484.37亿元，按年增长45%，主要由AI相关产品采用量的提升所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。AI相关产品收入继续保持强劲势头，达123.76亿元，实现连续第12个季度的3位数增长。
AI实验室与应用(模型+千问办公+ C端千问app)分部的收入33.38亿元，升16%。
期内，资本性支出676.78亿元，按年增长75%，源于持续投入AI基础设施，以满足强劲且不断增长的客户需求。增长显著受多项因素驱动，包括采购周期波动、预期客户持续采用AI智能体带动的CPU算力增加，以及各类芯片组件价格上涨。
期内，经营活动产生的现金流量净额229.45亿元，按年增长11%；自由现金流为流出446.7亿元，2025年同期则为流出188.15亿元，主要归因于云基础设施支出增加。
集团季内经调整EBITA按年跌30%，至273.29亿元，主要归因于对科技的投入，部分被云业务的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵消。
阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示，首财季，集团收入实现强劲增长，核心业务的利润率持续提升
阿里巴巴首席执行官吴泳铭在分析员电话会上预计，下季AI相关产品年化收入(ARR)将接近100亿美元。本季阿里AI相关产品ARR已经突破495亿元人民币(73亿美元)。未来阿里云EBITA利润率也会逐季提升
他续称, AI算力资本性开支(Capex)投资回报确定性非常高，Capex投入可三年内回本。考虑到AI相关产品毛利率还在提升，未来有望缩短到2.5年回本甚至2年。
吴泳铭表示，基于新一代平头哥芯片真武M890的超节点实例，近日已上线阿里云进行规模化销售，下半年将持续放量，以满足客户的旺盛需求。
他又说，公司目标是在2029财年实现实时零售整体盈利，长期来看，该业务有潜力贡献平台商品交易总额(GMV)的30%。他预计，下一财年非食品品类的实时零售交易量将超过食品品类。
券商对该股评价不一, 大和及富瑞各升目标价至180元及184元，花旗目标价191港元轻微下调至189元。
大和指第一季业绩略胜预期，管理层透露AI云及运算服务在余下季度增长将加快，AI实验室及应用分部亏损本季见顶，重申「买入」评级，阿里2027至2029财年每股盈利预测上调3%至5%, 将目标价由175元上调至180元。
富瑞评阿里巴巴在AI云端及运算服务领域将展现强劲的执行力，收入在9月底第二财季将加速增加至年增率超过 50%，12月/3月底季度有望进一步加速。预期各业务部门的毛利率将较前一季有所改善。在电商业务方面，更预期9月第二季CMR收入上升，传统电商的EBITA 等基本面将较首财季改善。AI Lab 和 App 业务第二财季亏损预计将收窄。仍为「首选股」推荐。
花旗指，阿里管理层预期云业务收入将进一步加速增长，EBITA利润率在未来几个季度呈稳步上升趋势。同时，电商EBITA料将保持稳定，实时零售业务亏损持续收窄
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参考香港交易所于 2024 年 6 月 18 日发布的香港证券及衍生产品市场维持恶劣天气下交易的
咨询总结，该措施将于 2024 年 9 月 23 日开始实行。
「恶劣天气交易日」是指在星期一至五（不包括香港公众假期）期间任何一天发生恶劣天气情况，包括：香港天文台发出的八号或以上台风信号或黑色暴雨警告，或香港特区政府发出的「极端情况」公告。
鉴于香港交易及结算所有限公司（下称「港交所」）宣布由 2024 年 9 月 23 日起实施恶劣天 气情况下仍维持股市交易; 有见及此，本公司向所有客户作出以下提示：
如对上述有任何查询，欢迎致电(852) 3589 1623 与客户服务部联络。
由于港灯进行电力设备紧急维修工程， 本公司的证券交易系统及设施将于以下时段暂停服务：
1) 31/5/2024 (FRI) 18:00 PM - 3/6/2024 (MON) 08:00 AM
2) 4/6/2024 (Tue) 18:00 PM - 5/6/2024 (Wed) 08:00 AM
如有造成不便之处，敬请见谅。
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