2025-04-29

2025年第⼀季 除稅前利潤較2024年第⼀季減少32億美元⾄94.84億美元，按年跌25.03%, 比預期好, 市場預期78.3億美元, 高盛及摩根士丹利料列賬基準除稅前利潤介乎70.38億至83.63億美元. 較2024年首季126.5億美元按年下跌33.9%至44.4%。按年跌主要由於2024年第⼀季與出售加拿⼤銀⾏業務及阿根廷業務相關的37億美元淨影響不復再現。

2025年第⼀季的除稅前利潤中，包括國際財富管理及卓越理財和香港業務分部旗下的財富管理業務，以及企業及機構理財分部旗下的外匯業務和債務及股票市場業務均表現強勁。除稅後利潤為76億美元，較2024年第⼀季減少33億美元。

不包括須予注意項⽬之固定匯率除稅前利潤較2024年第⼀季增加10億美元⾄98億美元，原因是財富管理業務以及外匯業務和債務及股票市場業務表現強勁，但部分被預期信貸損失及其他信貸減值準備（「預期信貸損失」）增加所抵銷。

2025年第⼀季以年率計之平均有形股本回報率為17.9%，2024年第⼀季則為26.1%。若不計及須予注意項⽬，2025年第⼀季以年率計之平均有形股本回報率為18.4%，較2024年第⼀季上升2個百分點。

收入較2024年第⼀季減少31億美元⾄176億美元，減幅為15%, 市場預期166.7億美元。收入減少反映業務出售的影響，尤其是加拿⼤及阿根廷。若不計及須予注意項⽬，收入有所增加，原因是國際財富管理及卓越理財和香港業務分部旗下的財富管理業務在客⼾活動增加⽀持下收入上升，⽽在市況波動推動下，外匯業務和債務及股票市場業務亦錄得收入增⻑。按固定匯率基準計算，不計及須予注意項⽬的收入增加7%⾄177億美元。

淨利息收益為83億美元，較2024年第⼀季減少4億美元，反映出售加拿⼤及阿根廷業務導致的減幅，以及貨幣換算差額的3億美元不利影響。若不計及此等因素，淨利息收益上升，原因是利率下降對資⾦成本的影響及結構性對沖的利好效應，⾜以抵銷資產收益的減幅有餘，當中部分歸因於集團資產組合的有利變動。利率下降令產⽣收入之相關資⾦成本降低，有關收入於「持作交易⽤途或按公允值予以管理之⾦融⼯具淨收益」中確認，乃因⼯商客⼾存貸餘額改為投放於交易賬項⽽產⽣。交易賬項資⾦成本及淨利息收益下降，導致銀⾏業務淨利息收益較2024年第⼀季減少7億美元，減幅為6%。

淨利息收益較2024年第四季增加1億美元，乃由於結構性對沖的利好效應、利率下降對資⾦成本的影響和集團資產組合的有利變動，被出售阿根廷業務及2025年第⼀季的⽇數少於2024年第四季部分抵銷。交易賬項相關資⾦成本減少5億美元，導致銀⾏業務淨利息收益下跌4億美元。若不計及貨幣換算差額和出售阿根廷業務的影響，銀⾏業務淨利息收益與2024年第四季持平。

淨利息收益率為1.59%，較2024年第⼀季下跌4個基點，主要原因是利率下降。與2024年第四季比較，淨利息收益率上升5個基點，原因是負債資⾦成本的減幅超過資產收益的減幅。

預期信貸損失為9億美元，較2024年第⼀季增加2億美元，乃由於增撥準備，以反映地緣政局緊張及加徵關稅導致的不確定性增加及未來經濟前景惡化。

營業⽀出為81億美元，與2024年第⼀季持平。科技開⽀及投資增加、通脹效應和與簡化組織架構有關的重組架構及其他相關成本，導致2025年第⼀季的營業⽀出增加1億美元，但集團出售加拿⼤及阿根廷業務的效應，⼤致抵銷了有關增幅。⽬標基準營業⽀出為79億美元，較2024年第⼀季增加3億美元。

客⼾貸款結⽋較2024年第四季增加140億美元，當中包括有利的貨幣換算差額。按固定匯率基準計算，貸款結⽋增加20億美元，包括來⾃企業及機構理財業務分部的有期貸款增⻑，但出售法國零售銀⾏業務後保留的70億美元房屋及其他貸款重新分類⾄「按公允值計入其他全⾯收益之⾦融投資」，所導致的貸款結⽋減幅⼤致抵銷了上述增⻑。

客⼾賬項較2024年第四季增加120億美元，當中包括有利的貨幣換算差額。按固定匯率基準計算，客⼾賬項減少90億美元，主要來⾃企業及機構理財業務分部的季節性賬項流出，但減幅因國際財富管理及卓越理財業務的客⼾賬項錄得增⻑（特別是我們於香港的法律實體及英國滙豐銀⾏有限公司）⽽被部分抵銷。

普通股權⼀級資本比率為14.7%，較2024年第四季減少0.2個百分點，市場預期14.8%, 原因是風險加權資產增加，但部分被普通股權⼀級資本增加抵銷。風險加權資產增加主要是貨幣換算差額、資產質素及資產規模變動所致。

董事會已通過派發2025年第⼀次股息每股0.1美元。高盛及摩根士丹利料滙控2025年首季每股普通股股息預測各為0.1及0.11美元

於4⽉25⽇，完成發表2024年全年業績時宣布的20億美元股份回購。現擬展開最多達30億美元的股份回購，預計將於2025年5⽉2⽇股東周年⼤會結束後不久展開，並於發表2025年中期業績前完成。大摩料滙控將公布30億美元股份回購計劃

前景

宏觀經濟環境的不明朗因素加劇，特別是貿易保護主義政策，導致經濟預測及⾦融市場波動，對消費者及企業情緒構成不利影響。

繼續以於2025⾄2027年三年期間，每年平均有形股本回報率達到約15%為⽬標（不包括須予注意項⽬），⽽根據最新的模型推算，繼續預期2025年的銀⾏業務淨利息收益約達420億美元。然⽽，深明利率前景已變得更加波動且有⽋明朗。

預期2025年預期信貸損失準備佔貸款總額平均值的百分比維持在30⾄40個基點之間，包括持作出售⽤途貸款結⽋。

與2024年比較，2025年的⽬標基準營業⽀出增⻑⽬標維持約3%。成本⽬標已計及簡化架構所產⽣的成本節約影響，⽽有關措施與集團已公布的重組計劃相關。⽬標是於2025年減少約3億美元成本，並致⼒於2026年底前把年化成本基礎減少約15億美元。為達致上述成果，計劃於2025及2026年承擔18億美元遣散和其他預付成本，並將之分類為須予注意項⽬。

鑑於⽬前的不確定性及市場波動，預期2025年的貸款需求依然不振。然⽽中⻑期⽽⾔，繼續預期客⼾貸款結⽋按年達到中單位數百分比增⻑，並繼續預期財富管理業務的費⽤及其他收益中期內可達到每年雙位數的平均百分比增⻑。

擬將普通股權⼀級資本比率維持在14%⾄14.5%的中期⽬標範圍，⽽2025年的股息派付比率⽬標基準則為50%，當中不包括重⼤須予注意項⽬及相關影響。

集團⾏政總裁艾橋智表⽰：「集團本季業績強勁，顯⽰我們具備穩健盈利能⼒、以嚴格紀律執⾏集團策略，並對達成集團⽬標的能⼒充滿信⼼。憑藉集團雄厚的財務實⼒，我們將繼續⽀持客⼾渡過這個經濟環境不明朗且市場發展難以預測的時期。」

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